L’argent sans frontières dans un monde chaud, plat et encombré

Les pays commencent à réaliser qu’ils peuvent bénéficier de formes plus inclusives d’argent, de paiements et de services financiers centrés sur les appareils.

En bref

• • • • • • • • • • • • De nombreux gouvernements envisagent de recourir aux monnaies numériques
                      • Il est peu probable que les CBDC remplacent la monnaie traditionnelle
                      • Elles pourraient plutôt accélérer l’innovation dans le domaine financier

Il y a peu de temps encore, l’idée que le monde soit engagé dans une course à la monnaie numérique semblait relever de l’abstraction ou de la science-fiction. Pourtant, aujourd’hui, 105 pays, représentant 95 % du produit intérieur brut (PIB) mondial, sont en train d’étudier, de prototyper ou de déployer une monnaie nationale numérique. 

Cela ne signifie pas nécessairement que la course à la monnaie numérique sera gagnée par le secteur public, mais plutôt que les pays du monde entier craignent toujours d’être laissés dans la poussière si les grandes entreprises technologiques pénètrent sur le marché de la monnaie numérique. Si l’une des craintes du secteur public ne s’est jamais concrétisée avec l’abandon du projet Diem de Meta (anciennement Libra), l’autre, à savoir que la Chine lance un renminbi numérique, s’est réalisée et a fait monter les enchères pour que de nombreux pays suivent le rythme. 

Le canton du Tessin dit oui aux paiements à l’État en bitcoins

La course à la monnaie numérique

L’e-CNY chinois a fait ses débuts lors des Jeux olympiques d’hiver de Pékin et, selon certaines estimations, plus de 300 millions de comptes actifs pourraient déjà l’utiliser. En soi, le nombre d’utilisateurs n’est peut-être pas un motif de préoccupation géopolitique, car les efforts de la Banque populaire de Chine (PBOC) en matière de monnaie numérique sont en grande partie motivés par des considérations intérieures et visent à mettre en échec les grands acteurs technologiques du pays. La véritable préoccupation est que la monnaie numérique de Pékin pourrait donner lieu à un système de paiement parallèle qui pourrait ne pas être sensible aux normes internationales, notamment aux régimes de conformité et de sanctions en matière de criminalité financière mis en place après le 11 septembre.

La question de savoir s’il faut ou non mettre en œuvre une CBDC reste un profond débat technologique, politique et réglementaire, avec de nombreux risques complexes et pas encore totalement compris.

Ces régimes, tout comme les technologies actuelles qui font circuler la valeur dans le monde, semblent résolument désuets et vulnérables. Pourtant, comme l’ont démontré les sanctions économiques contre la Russie, les pays n’arment pas leurs monnaies, mais plutôt les mécanismes de livraison sous-jacents. En matière de géopolitique et d’économie, le système de paiement importe plus que le montant transféré. 

À mesure que le transfert de valeur devient non seulement numérique, mais aussi distribué et décentralisé avec l’émergence de services bancaires et de paiements centrés sur les appareils (et de marchés de capitaux intermédiés par des logiciels), les frontières pourraient bientôt disparaître. La monnaie numérique a rencontré le monde chaud, plat et surpeuplé de Thomas Friedman et les banques centrales ne sont pas très heureuses à l’idée d’éroder la souveraineté monétaire ou d’accélérer la dollarisation numérique.

La disparition des paiements transfrontaliers

Si l’internet démocratise l’accès au savoir et à l’information en supprimant les frictions et les intermédiaires traditionnels, les services financiers basés sur la blockchain (ce que certains appellent le Web3) pourraient tracer une voie similaire pour les mouvements d’argent. Nous n’envoyons pas de courriels transfrontaliers, mais nous échangeons librement et mondialement avec des contreparties de confiance. Les paiements pourraient devenir tout aussi transfrontaliers à mesure que l’adoption des monnaies numériques par les particuliers et les institutions se développe. 

Si le Web3 laisse présager l’émergence d’un internet de la valeur, il va de soi que les valeurs occidentales de démocratie, d’ouverture, de confiance et de transparence devraient être intégrées dans son code et sa conduite. Il pourrait bien s’agir de la compétition technologique de notre époque, avec des parallèles étroits avec les guerres de la 5G. Le choix des normes et des fournisseurs de matériel et de logiciels pourrait s’aligner étroitement sur une vision ouverte de la connectivité et de la compétitivité, ou sur une vision autoritaire.

Chuck Adams: « Nous aimons la Suisse et sa foi en la liberté »

CBDC ou pas CBDC

Face à ces choix, les banques centrales du monde entier se débattent avec des questions sur la manière et l’opportunité de lancer des monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Si le concept d’une monnaie numérique émise au niveau national n’est pas nouveau, d’après les discours des banques centrales, l’idée n’est devenue populaire qu’à l’été 2019, au moment même où Libra a été annoncé (ce qui pourrait catalyser la stratégie nationale de blockchain de la Chine).

La mise en œuvre ou non d’une CBDC reste un profond débat technologique, politique et réglementaire, avec de nombreux risques complexes et pas encore totalement compris. Certains pays commencent à s’interroger sur le bien-fondé de transformer les banques centrales en institutions bancaires de détail, sans parler du spectre de banques centrales devenant un dispositif de surveillance économique. C’est ce qui ressort clairement de l’enquête parlementaire du Royaume-Uni sur les CBDC, qui a estimé que l’idée d’une CBDC était « une solution à la recherche d’un problème ». D’autres semblent avancer à grands pas.

Les innovations responsables en matière de monnaie numérique sont peu susceptibles de déstabiliser leur monnaie de référence sous-jacente ou d’éroder la souveraineté monétaire.

Pendant ce temps, les grandes économies commencent à se détourner de l’idée que le secteur privé n’a aucun rôle à jouer dans l’innovation responsable en matière de monnaie numérique. Au contraire, certaines des économies les plus importantes et les plus sophistiquées du monde, des États-Unis à l’État de Californie (cinquième économie mondiale), en passant par le Royaume-Uni (où la reine Elizabeth II a mentionné les actifs numériques dans un récent discours) et Singapour, adoptent des approches pangouvernementales de la compétitivité économique Web3.

Dans un monde où les besoins financiers mondiaux ne connaissent pas de jours fériés et où les services financiers analogiques traditionnels, en brique et en mortier, ont atteint un point de rendement décroissant, l’adoption de services financiers centrés sur les appareils en permanence devrait être une priorité naturelle, même si ces innovations dépassent les frontières et les limites traditionnelles. En effet, l’absence de services technologiques ouverts largement disponibles (biens publics numériques) s’est révélée être une vulnérabilité majeure avant la pandémie, qui n’a rien de moins qu’une grande correction.

Scénarios

À l’instar de la première course à l’espace, la course actuelle aux devises numériques n’est pas un jeu à somme nulle où un pays gagne aux dépens d’un autre. Au contraire, le monde entier peut bénéficier de formes plus inclusives de monnaie, de paiements et de services financiers centrés sur les appareils. De ce point de vue, les États-Unis sont actuellement en tête et le dollar est en passe de devenir la monnaie qui stimule l’innovation responsable, fondée sur des règles, sur le marché libre de l’internet. Après tout, l’argent, qu’il soit physique ou numérique, repose sur la confiance du marché dans ses institutions sous-jacentes. 

Un autre scénario probable suite à la normalisation et à l’harmonisation de la monnaie numérique n’est pas qu’elle se substitue à la banque et à l’argent traditionnels, mais plutôt qu’elle accélère l’innovation dans ce secteur. On pourrait notamment améliorer la protection de la vie privée en préservant les normes d’identité numérique et décentralisée, ainsi qu’en établissant une feuille de route technologique ouverte pour une véritable norme HTTP (les protocoles de transfert hypertexte sont l’ensemble des règles permettant les transferts de fichiers sur l’internet) pour le mouvement de l’argent sur l’internet. Aucune de ces normes ne viendrait concurrencer les systèmes traditionnels. 

Les innovations responsables en matière de monnaie numérique ne risquent pas de déstabiliser leur monnaie de référence sous-jacente ou d’éroder la souveraineté monétaire. Au contraire, la somme de ces innovations permettrait d’achever une grande partie du travail inachevé dans l’économie mondiale, en atteignant potentiellement les milliards de personnes qui ne peuvent actuellement pas accéder au système bancaire formel – qui est en soi une source d’instabilité et de risque mondial profond.

Auteur : Dante Disparte, directeur de la stratégie et responsable de la politique mondiale chez Circle.

Source:

Borderless money in a hot, flat and crowded world