{"id":226875,"date":"2023-01-27T09:01:25","date_gmt":"2023-01-27T09:01:25","guid":{"rendered":"https:\/\/swissfederalism.ch\/cheap-over-good-bad-news-eurozone-banks\/"},"modified":"2023-01-27T12:21:26","modified_gmt":"2023-01-27T12:21:26","slug":"temps-rabais-termine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/temps-rabais-termine\/","title":{"rendered":"Le temps des rabais est termin\u00e9 : Bonnes et mauvaises nouvelles pour les banques de la zone euro"},"content":{"rendered":"<h1 class=\"entry-title\"><span class=\"font-377884\">Le temps des rabais est termin\u00e9 : Bonnes et mauvaises nouvelles pour les banques de la zone euro<\/span><\/h1>\n<h3><span class=\"font-377884\"><em>Les banques de la zone euro doivent se r\u00e9inventer alors que la Banque centrale europ\u00e9enne tente de \u00ab\u00a0normaliser\u00a0\u00bb sa politique mon\u00e9taire dans un environnement macro\u00e9conomique encore anormal.<\/em><\/span><\/h3>\n<h2 class=\"toc-only\" style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\">En bref<\/span><\/h2>\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li><span class=\"font-377884\">Le changement de politique mon\u00e9taire de la BCE en 2022 change les r\u00e8gles du jeu pour les banques<\/span><\/li>\n<li><span class=\"font-377884\">La hausse des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat va am\u00e9liorer les revenus des pr\u00eats des banques de la zone euro.<\/span><\/li>\n<li><span class=\"font-377884\">La BCE va cesser d&rsquo;offrir aux banques des financements \u00e0 des conditions tr\u00e8s avantageuses.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<figure id=\"attachment_224454\" aria-describedby=\"caption-attachment-224454\" style=\"width: 840px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/linflation-augmente-a-nouveau-suisse-reste-niveaux-eleves\/aumento-foto-di-gerd-altmann-da-pixabay-2\/\" rel=\"attachment wp-att-224454\"><img decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-224454\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Aumento-Foto-di-Gerd-Altmann-da-Pixabay-1024x724.png\" alt=\"Increasing graph Photo by Gerd Altmann on Pixabay\" width=\"840\" height=\"594\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Aumento-Foto-di-Gerd-Altmann-da-Pixabay-1024x724.png 1024w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Aumento-Foto-di-Gerd-Altmann-da-Pixabay-300x212.png 300w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Aumento-Foto-di-Gerd-Altmann-da-Pixabay-768x543.png 768w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Aumento-Foto-di-Gerd-Altmann-da-Pixabay-1536x1086.png 1536w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Aumento-Foto-di-Gerd-Altmann-da-Pixabay.png 1920w\" sizes=\"(max-width: 840px) 100vw, 840px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-224454\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Graphique croissant Photo by Gerd Altmann on Pixabay<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p><span class=\"font-377884\">Depuis l&rsquo;\u00e9t\u00e9 2022, la Banque centrale europ\u00e9enne a relev\u00e9 ses taux directeurs \u00e0 quatre reprises. Le taux de la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t, le taux des op\u00e9rations principales de refinancement et celui de la facilit\u00e9 de pr\u00eat marginal s&rsquo;\u00e9tablissent d\u00e9sormais \u00e0 2 %, 2,5 % et 2,75 %, respectivement. De nouvelles hausses sont attendues dans les mois \u00e0 venir si l&rsquo;inflation poursuit sa progression rapide. Ce changement de politique mon\u00e9taire a des cons\u00e9quences importantes pour les banques de la zone euro.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Plus d&rsquo;une d\u00e9cennie de taux ultra-bas, voire n\u00e9gatifs, qui pesaient lourdement sur leur rentabilit\u00e9, est termin\u00e9e. Mais cela marque-t-il un retour \u00e0 une \u00ab\u00a0normale\u00a0\u00bb d&rsquo;avant la crise de 2008, longtemps oubli\u00e9e ? Personne ne peut le dire avec certitude.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/inflation-causes-et-consequences\/\"><strong>Inflation : Causes et cons\u00e9quences<\/strong><\/a><\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Rester sain d&rsquo;esprit dans un monde fou<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Au lendemain de la crise financi\u00e8re mondiale, la politique des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9e comme l&rsquo;arme miracle ultime pour remettre la croissance sur les rails. \u00c0 l&rsquo;\u00e9poque, des \u00e9conomistes d&rsquo;\u00e9lite du Fonds mon\u00e9taire international ont m\u00eame pr\u00e9conis\u00e9 des taux n\u00e9gatifs \u00ab\u00a0profonds\u00a0\u00bb pour lutter contre la grande r\u00e9cession.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">\u00c0 bien des \u00e9gards, cette th\u00e9orie allait \u00e0 l&rsquo;encontre du bon sens. Dans un monde mon\u00e9taire ordinaire, les int\u00e9r\u00eats sont l&rsquo;argent que vous devez lorsque vous empruntez ou que vous recevez lorsque vous pr\u00eatez. De m\u00eame, les banques commerciales per\u00e7oivent des int\u00e9r\u00eats lorsqu&rsquo;elles placent des liquidit\u00e9s aupr\u00e8s de leur banque centrale. Dans un monde de taux n\u00e9gatifs, c&rsquo;est l&rsquo;inverse. Dans ces conditions, les emprunteurs devraient pouvoir trouver un pr\u00eat hypoth\u00e9caire qui leur rapporte des int\u00e9r\u00eats, tandis que les \u00e9pargnants doivent payer des frais \u00e0 la banque qui leur pr\u00eate leur argent. Les banques, quant \u00e0 elles, sont tax\u00e9es sur leurs d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 la banque centrale.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>Les \u00e9conomistes qui conseillaient la BCE \u00e0 l&rsquo;\u00e9poque affirmaient que la th\u00e9saurisation des richesses \u00e9tait l&rsquo;ennemi de la croissance \u00e9conomique.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Cens\u00e9e \u00eatre une r\u00e9ponse exceptionnelle \u00e0 des circonstances exceptionnelles, une politique de taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs a finalement \u00e9t\u00e9 pratiqu\u00e9e pendant de nombreuses ann\u00e9es, notamment par la BCE. L&rsquo;id\u00e9e derri\u00e8re cette exp\u00e9rience maladroite de politique mon\u00e9taire \u00e9tait d&rsquo;inciter les banques commerciales \u00e0 r\u00e9duire leurs soldes non d\u00e9pens\u00e9s, \u00e0 pr\u00eater plus d&rsquo;argent \u00e0 l&rsquo;\u00e9conomie, et leurs clients \u00e0 investir, pr\u00eater ou d\u00e9penser leur argent plut\u00f4t que de le th\u00e9sauriser.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Mettre de l&rsquo;argent de c\u00f4t\u00e9 est ce que les particuliers et les entreprises ont tendance \u00e0 faire, surtout en p\u00e9riode de faible inflation et de d\u00e9flation. Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, la zone euro s&rsquo;est retrouv\u00e9e dans une telle situation. Pendant des ann\u00e9es, l&rsquo;inflation annuelle n&rsquo;a pas approch\u00e9 l&rsquo;objectif de 2 % fix\u00e9 par la BCE. \u00c0 la fin de 2020, les taux mensuels \u00e9taient m\u00eame tomb\u00e9s en territoire l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Les \u00e9conomistes qui conseillaient la BCE \u00e0 l&rsquo;\u00e9poque affirmaient que la th\u00e9saurisation des richesses \u00e9tait l&rsquo;ennemi de la croissance \u00e9conomique. Ils affirmaient qu&rsquo;elle aggravait le probl\u00e8me de longue date d&rsquo;une demande globale insuffisante, conduisant \u00e0 toujours plus de stagnation. Le rem\u00e8de propos\u00e9 \u00e9tait de p\u00e9naliser les \u00e9pargnants.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/combien-de-temps-durera-linflation-elevee\/\"><strong>Combien de temps durera l&rsquo;inflation \u00e9lev\u00e9e?<\/strong><\/a><\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Graisser les rouages<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Les taux n\u00e9gatifs ont eu un impact profond sur l&rsquo;activit\u00e9 bancaire. Tout d&rsquo;abord, l&rsquo;une des principales sources de revenus des banques a \u00e9t\u00e9 progressivement \u00e9rod\u00e9e, et des strat\u00e9gies commerciales auparavant rentables n&rsquo;\u00e9taient soudainement plus viables.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">De plus, au lendemain de la crise financi\u00e8re, les banques de la zone euro ont d\u00fb s&rsquo;adapter \u00e0 des exigences r\u00e9glementaires strictes, complexes et co\u00fbteuses qui leur ont \u00e9t\u00e9 impos\u00e9es dans un contexte de faiblesse chronique des conditions macro\u00e9conomiques et financi\u00e8res.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Si certaines banques ont r\u00e9ussi \u00e0 remodeler leur mod\u00e8le d&rsquo;entreprise, d&rsquo;autres peinent encore \u00e0 accro\u00eetre leurs b\u00e9n\u00e9fices. C&rsquo;est notamment le cas des petites banques commerciales qui disposent principalement de d\u00e9p\u00f4ts des m\u00e9nages et des petites entreprises, d&rsquo;o\u00f9 un pouvoir de tarification et une capacit\u00e9 d&rsquo;ajustement limit\u00e9s. Pourtant, ces banques jouent un r\u00f4le non n\u00e9gligeable dans le financement et le d\u00e9veloppement des \u00e9conomies locales et dans la transmission de la politique mon\u00e9taire.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">La BCE a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s t\u00f4t attentive \u00e0 la question de la rentabilit\u00e9 des banques. En 2014, elle a d\u00e9cid\u00e9 d&rsquo;indemniser les pr\u00eateurs pour leurs pertes sur pr\u00eats dues \u00e0 la d\u00e9pression des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat. En contrepartie de politiques de pr\u00eat favorables aux clients, les banques se sont vu proposer des financements \u00e0 des conditions tr\u00e8s attractives par le biais d&rsquo;une s\u00e9rie d&rsquo;op\u00e9rations dites de refinancement cibl\u00e9 \u00e0 plus long terme (TLTRO I en 2014, TLTRO II en 2016 et TLTRO III en 2019).<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">En 2020, suite \u00e0 l&rsquo;apparition de la pand\u00e9mie de coronavirus, les op\u00e9rations TLTRO III sont devenues encore plus favorables pour les banques. L&rsquo;objectif \u00e9tait de les inciter \u00e0 abaisser sensiblement leurs crit\u00e8res d&rsquo;octroi de cr\u00e9dits, notamment aux petites et moyennes entreprises (PME) et aux m\u00e9nages en difficult\u00e9. En mai 2021, le programme TLTRO-III total a atteint la taille impressionnante de 2 080 milliards d&rsquo;euros. Selon ING, 425 banques ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de cette manne au cours de la deuxi\u00e8me ann\u00e9e de pand\u00e9mie, avec une allocation moyenne de 780 millions d&rsquo;euros par banque.<\/span><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<figure id=\"attachment_226849\" aria-describedby=\"caption-attachment-226849\" style=\"width: 840px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/euro-photo-by-moerschy-on-pixabay-2\/\" rel=\"attachment wp-att-226849\"><img decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-226849\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1024x683.jpg\" alt=\"Euro Photo by moerschy on Pixabay\" width=\"840\" height=\"560\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1024x683.jpg 1024w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-300x200.jpg 300w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-768x512.jpg 768w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1536x1024.jpg 1536w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-350x233.jpg 350w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay.jpg 1920w\" sizes=\"(max-width: 840px) 100vw, 840px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-226849\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Euro Photo by moerschy on Pixabay<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<h2><span class=\"font-377884\">Noyer dans l&rsquo;argent<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Il est rapidement devenu \u00e9vident que des taux directeurs bas ne suffiraient pas \u00e0 relancer les \u00e9conomies de la zone euro, chroniquement fragiles. C&rsquo;est pourquoi, d\u00e9but 2015, la BCE a propos\u00e9 une s\u00e9rie de nouvelles politiques mon\u00e9taires accommodantes non conventionnelles regroup\u00e9es sous l&rsquo;\u00e9tiquette \u00ab\u00a0assouplissement quantitatif.\u00a0\u00bb<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Pour l&rsquo;essentiel, elles consistent \u00e0 acheter des quantit\u00e9s massives de dettes publiques et autres. Au fil des ans, une panoplie de programmes d&rsquo;achat d&rsquo;actifs, plus ambitieux les uns que les autres, a permis \u00e0 la banque centrale d&rsquo;injecter des milliers de milliards d&rsquo;euros dans l&rsquo;\u00e9conomie de la zone euro.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>Les entreprises zombies et, derri\u00e8re elles, les banques en difficult\u00e9 sont un fl\u00e9au dont l&rsquo;\u00e9conomie de la zone euro souffrira encore longtemps des effets.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Cet apport massif et constant de liquidit\u00e9s a contribu\u00e9 \u00e0 att\u00e9nuer l&rsquo;impact macro\u00e9conomique d&rsquo;une s\u00e9rie apparemment sans fin de chocs mondiaux majeurs qui ont frapp\u00e9 le bloc entre 2008 et aujourd&rsquo;hui. Selon l&rsquo;historien britannique Robert Skidelsky, les actions politiques agressives de la BCE \u00ab\u00a0ont fait du bien\u00a0\u00bb, mais le probl\u00e8me est que les vendeurs des obligations qu&rsquo;elle a achet\u00e9es en masse \u00ab\u00a0ont surtout gard\u00e9 les liquidit\u00e9s au lieu de les d\u00e9penser ou de les investir.\u00a0\u00bb<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/zone-euro-menacee-nouvelle-crise-dette-souveraine\/\"><strong>La zone euro pourrait \u00eatre menac\u00e9e par une nouvelle crise de la dette souveraine<\/strong><\/a><\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">La route des exc\u00e8s<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">D&rsquo;autres cons\u00e9quences involontaires n&rsquo;ont pas tard\u00e9 \u00e0 mettre en p\u00e9ril le plan anti-crise, alors permanent, de la BCE.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">En maintenant des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat ultral\u00e9gers pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e, les autorit\u00e9s mon\u00e9taires ont cr\u00e9\u00e9 de faux signaux de prix sur les march\u00e9s, exacerbant ce que la th\u00e9orie autrichienne du cycle \u00e9conomique appelle les \u00ab\u00a0malinvestissements\u00a0\u00bb. Les entreprises zombies et, derri\u00e8re elles, les banques en difficult\u00e9 sont un fl\u00e9au dont l&rsquo;\u00e9conomie de la zone euro souffrira encore longtemps des effets &#8211; d&rsquo;autant plus maintenant que les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat remontent.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Au fil des ans, les emprunts bon march\u00e9 ont entra\u00een\u00e9 une explosion de la dette des entreprises, des m\u00e9nages et, surtout, des administrations publiques. \u00c0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre de 2022, malgr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration par rapport au pic de la pand\u00e9mie, on pouvait encore observer des ratios \u00e9lev\u00e9s de la dette publique par rapport au produit int\u00e9rieur brut (PIB) en Gr\u00e8ce (182,1 %), en Italie (150,2 %), au Portugal (123,4 %), en Espagne (116,1 %), en France (113,1 %) et en Belgique (108,3 %). L&rsquo;\u00e9conomiste espagnol Daniel Lacalle a observ\u00e9 \u00e0 juste titre que \u00ab\u00a0la baisse du prix du risque est une subvention aux comportements imprudents et \u00e0 l&rsquo;endettement excessif\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">En raison de la baisse des b\u00e9n\u00e9fices, les banques ont elles aussi \u00e9t\u00e9 encourag\u00e9es \u00e0 prendre des risques plus importants. Tout comme les \u00e9pargnants, frustr\u00e9s par des ann\u00e9es de r\u00e9pression financi\u00e8re. Certains ont \u00e9t\u00e9 tent\u00e9s par des secteurs \u00e0 ultra-haut risque comme les crypto-monnaies, et d&rsquo;autres ont envisag\u00e9 d&rsquo;investir dans des actifs moins risqu\u00e9s, comme l&rsquo;immobilier. Au fil des ans, le co\u00fbt artificiellement bas du cr\u00e9dit a contribu\u00e9 \u00e0 gonfler les bulles d&rsquo;actifs partout en Europe. Par exemple, aux Pays-Bas et au Luxembourg, les logements sont devenus inabordables, m\u00eame pour les familles de la classe moyenne qui gagnent bien leur vie.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">R\u00e9trospectivement, l&rsquo;arme miraculeuse des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs est de plus en plus consid\u00e9r\u00e9e comme une erreur politique aux proportions historiques. Incapable de r\u00e9soudre le probl\u00e8me de croissance pour lequel elle avait \u00e9t\u00e9 con\u00e7ue, elle en a cr\u00e9\u00e9 une myriade de nouveaux.<\/span><\/p>\n<figure id=\"attachment_226853\" aria-describedby=\"caption-attachment-226853\" style=\"width: 840px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/far-quadrare-i-conti-photo-by-michal-jarmoluk-on-pixabay-2\/\" rel=\"attachment wp-att-226853\"><img decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-226853\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay-1024x683.jpg\" alt=\"Far quadrare i conti Photo by Michal Jarmoluk on Pixabay\" width=\"840\" height=\"560\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay-1024x683.jpg 1024w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay-300x200.jpg 300w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay-768x512.jpg 768w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay-1536x1024.jpg 1536w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay-350x233.jpg 350w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Far-quadrare-i-conti-Photo-by-Michal-Jarmoluk-on-Pixabay.jpg 1920w\" sizes=\"(max-width: 840px) 100vw, 840px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-226853\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Making ends meet Photo by Michal Jarmoluk on Pixabay<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<h2><span class=\"font-377884\">Retards ou expropriation \u00e0 froid ?<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Les banques de la zone euro se sont r\u00e9veill\u00e9es dans un nouveau monde en 2022. Elles doivent se r\u00e9inventer dans un contexte o\u00f9 la BCE tente de \u00ab\u00a0normaliser\u00a0\u00bb sa politique mon\u00e9taire dans un environnement macro\u00e9conomique encore totalement anormal.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Cette fois, des taux de croissance quasi nuls contrastent avec des taux d&rsquo;inflation galopants &#8211; une situation qui n&rsquo;est clairement pas saine. \u00c0 la fin de 2022, l&rsquo;inflation dans la zone euro \u00e9tait sup\u00e9rieure d&rsquo;environ 11 points de pourcentage \u00e0 ce qu&rsquo;elle \u00e9tait \u00e0 la fin de 2020. M\u00eame le vice-pr\u00e9sident de la BCE, Luis de Guindos, a conc\u00e9d\u00e9 que \u00ab\u00a0depuis le d\u00e9but de l&rsquo;union mon\u00e9taire, nous n&rsquo;avons pas assist\u00e9 \u00e0 un changement aussi rapide de l&rsquo;environnement de l&rsquo;inflation.\u00a0\u00bb<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">M. de Guindos est convaincu que les r\u00e9centes hausses des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la BCE \u00ab\u00a0favoriseront un retour rapide de l&rsquo;inflation \u00e0 2 %\u00a0\u00bb. Mais il note \u00e9galement que l&rsquo;impact global du resserrement actuel de la politique mon\u00e9taire ne sera visible qu&rsquo;avec \u00ab\u00a0les d\u00e9calages habituels\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>Tant que les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat seront en retard sur l&rsquo;inflation, le pouvoir d&rsquo;achat des travailleurs et des retrait\u00e9s, des consommateurs et des \u00e9pargnants, continuera de s&rsquo;affaiblir.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Ces d\u00e9calages sont le c\u0153ur du probl\u00e8me. Actuellement, les hausses relativement mod\u00e9r\u00e9es des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la BCE sont loin de correspondre \u00e0 la hausse spectaculaire des prix dans la zone euro. Elles sont trop peu nombreuses et trop tardives et, comme beaucoup le soulignent, elles se situent toujours dans la zone de neutralit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Tant que les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat resteront en de\u00e7\u00e0 de l&rsquo;inflation, le pouvoir d&rsquo;achat des travailleurs et des retrait\u00e9s, des consommateurs et des \u00e9pargnants, continuera de s&rsquo;affaiblir. La r\u00e9pression financi\u00e8re ou, pour utiliser un terme plus puissant circulant dans la presse germanophone, die kalte Enteignung (la d\u00e9possession froide), prend une nouvelle dimension.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><strong><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/euro-en-chute-libre\/\">Euro en chute libre<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Un point positif<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Pour les banques, la situation peut sembler plus favorable cette fois-ci. La hausse des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat va les aider \u00e0 rendre leurs activit\u00e9s principales \u00e0 nouveau plus rentables, du moins \u00e0 court terme. Profitant \u00e0 la fois de la hausse des taux et de la croissance post-pand\u00e9mique du cr\u00e9dit, de nombreuses banques ont vu leurs revenus nets d&rsquo;int\u00e9r\u00eats s&rsquo;am\u00e9liorer sensiblement d&rsquo;ici \u00e0 la fin de 2022.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Comme le r\u00e9v\u00e8le la derni\u00e8re enqu\u00eate de la BCE sur la distribution du cr\u00e9dit bancaire, la demande de pr\u00eats a en effet continu\u00e9 d&rsquo;augmenter au troisi\u00e8me trimestre 2022, notamment pour les entreprises. Elle s&rsquo;effondre n\u00e9anmoins pour les m\u00e9nages &#8211; pr\u00e9cis\u00e9ment parce que les pr\u00eats deviennent plus chers.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">En outre, une grande partie des quelque 140 banques qui ont particip\u00e9 \u00e0 l&rsquo;enqu\u00eate ont indiqu\u00e9 qu&rsquo;elles allaient d\u00e9sormais resserrer leurs crit\u00e8res d&rsquo;approbation des pr\u00eats pour tous les clients &#8211; qu&rsquo;il s&rsquo;agisse de consommateurs ordinaires, de PME ou de grandes entreprises. Comme la zone euro se dirige vraisemblablement vers la r\u00e9cession, la tol\u00e9rance au risque des banques devrait diminuer encore plus tout au long de 2023, conclut le rapport.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Cela pourrait rapidement mettre les m\u00e9nages et les entreprises endett\u00e9s dans une situation d\u00e9licate. Les banques, de leur c\u00f4t\u00e9, devront comptabiliser davantage de pertes sur pr\u00eats dans les mois \u00e0 venir.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Les gouvernements endett\u00e9s seront \u00e9galement confront\u00e9s \u00e0 de nouveaux d\u00e9fis. D&rsquo;un c\u00f4t\u00e9, l&rsquo;inflation galopante r\u00e9duit leur dette, mais de l&rsquo;autre, la hausse des co\u00fbts d&#8217;emprunt pourrait acc\u00e9l\u00e9rer leur approche de la falaise.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Beaucoup d\u00e9pendra de la capacit\u00e9 des banques \u00e0 tirer les le\u00e7ons de la crise de la dette europ\u00e9enne de 2009-2012. \u00c0 l&rsquo;\u00e9poque, les banques d\u00e9tenaient des parts importantes de la dette de leurs gouvernements, ce qui les exposait \u00e0 de lourdes pertes lorsque les finances de ces derniers \u00e9taient sous pression. Les souverains et les banques nationales ont fini par s&rsquo;entra\u00eener mutuellement dans l&rsquo;ab\u00eeme.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Aujourd&rsquo;hui, les banques de la zone euro disposent de fonds propres plus solides et de r\u00e9serves de liquidit\u00e9s plus importantes qu&rsquo;\u00e0 l&rsquo;\u00e9poque. Mais elles sont \u00e9galement confront\u00e9es \u00e0 une s\u00e9rie de nouvelles difficult\u00e9s.<\/span><\/p>\n<figure id=\"attachment_226857\" aria-describedby=\"caption-attachment-226857\" style=\"width: 840px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/frankfurt-am-main-mit-blick-auf-die-ezb-und-skyline-image-by-achim-weidner-from-pixabay-2\/\" rel=\"attachment wp-att-226857\"><img decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-226857\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay-1024x576.jpg\" alt=\"Frankfurt am Main mit Blick auf die EZB und Skyline Image by Achim Weidner from Pixabay\" width=\"840\" height=\"473\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay-300x169.jpg 300w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay-768x432.jpg 768w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay-1536x864.jpg 1536w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay-350x197.jpg 350w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Frankfurt-am-Main-mit-Blick-auf-die-EZB-und-Skyline-Image-by-Achim-Weidner-from-Pixabay.jpg 1920w\" sizes=\"(max-width: 840px) 100vw, 840px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-226857\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Francfort-sur-le-Main (Allemagne) avec vue sur la BCE et la ligne d&rsquo;horizon Image by Achim Weidner from Pixabay<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<h2><span class=\"font-377884\">Sc\u00e9narios<\/span><\/h2>\n<h3><span class=\"font-377884\">Vent de r\u00e9bellion<\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Pour commencer, la pression concurrentielle exerc\u00e9e par les soci\u00e9t\u00e9s de technologie financi\u00e8re et les grandes entreprises technologiques nuit de plus en plus \u00e0 leur rentabilit\u00e9. Dans un avenir proche, la BCE pourrait \u00e9galement bouleverser le monde des banques en lan\u00e7ant un \u00ab\u00a0euro num\u00e9rique\u00a0\u00bb. Les monnaies num\u00e9riques des banques centrales (CBDC) d&rsquo;autres nations, comme la Chine, d\u00e9sireuses de s&rsquo;imposer en Europe, pourraient rendre les choses encore plus complexes.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">La g\u00e9opolitique est d\u00e9finitivement entr\u00e9e dans la finance. Comme le souligne la derni\u00e8re revue de stabilit\u00e9 financi\u00e8re de la BCE, les syst\u00e8mes informatiques vieillissants rendent les banques traditionnelles vuln\u00e9rables aux cyberattaques \u00e9trang\u00e8res qui deviennent de plus en plus sophistiqu\u00e9es gr\u00e2ce \u00e0 l&rsquo;intelligence artificielle et aux logiciels malveillants auto-apprenants.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Selon Andrea Enria, pr\u00e9sident du conseil de surveillance de la BCE, les banques seraient na\u00efves de penser que \u00ab\u00a0la gestion des chocs g\u00e9opolitiques se fera aussi facilement que le r\u00e9tablissement de la pand\u00e9mie\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es de crise permanente, les banques ont re\u00e7u beaucoup de soutien de la part de la BCE &#8211; au point qu&rsquo;elles ont fini par consid\u00e9rer cette aide comme un droit en quelque sorte. Mais aujourd&rsquo;hui, l&rsquo;\u00e8re des \u00ab\u00a0mesures g\u00e9n\u00e9rales exceptionnelles\u00a0\u00bb est r\u00e9volue, a averti le pr\u00e9sident.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">M. Enria craint que le biais d&rsquo;exc\u00e8s d&rsquo;optimisme des banques ne soit aggrav\u00e9 par leur anticipation que les taux continueront \u00e0 augmenter en 2023 et leur garantiront de nouvelles augmentations des revenus nets d&rsquo;int\u00e9r\u00eats.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Il est int\u00e9ressant de noter qu&rsquo;un vent de r\u00e9bellion contre la BCE souffle sur le secteur bancaire europ\u00e9en. Plusieurs patrons de banques se sont \u00e9lev\u00e9s contre ce qu&rsquo;ils per\u00e7oivent comme un \u00ab\u00a0comportement de plus en plus intrusif\u00a0\u00bb de la part de leur superviseur. La restriction des droits des actionnaires, l&rsquo;intensification des tests de r\u00e9sistance, l&rsquo;augmentation des exigences en mati\u00e8re de fonds propres et d&rsquo;information, la surveillance accrue et m\u00eame la pr\u00e9sence d&rsquo;un observateur de la BCE lors des r\u00e9unions de leur conseil d&rsquo;administration &#8211; tout cela devient trop lourd pour eux.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Ce mouvement de protestation naissant pourrait indiquer qu&rsquo;apr\u00e8s pr\u00e8s de 15 ans de paternalisme r\u00e9glementaire et d&rsquo;\u00e9checs persistants des politiques, les banques de la zone euro ressentent le besoin de se d\u00e9brouiller seules.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><strong>Author: Elisabeth Kreck\u00e9 independent, Luxembourg-based economist and former policy advisor and university professor.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Source:<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"09Er58X5I1\"><p><a href=\"https:\/\/www.gisreportsonline.com\/r\/eurozone-banks\/\">Cheap is over: Good and bad news for eurozone banks<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><iframe class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"&#8220;Cheap is over: Good and bad news for eurozone banks&#8221; &#8212; GIS Reports\" src=\"https:\/\/www.gisreportsonline.com\/r\/eurozone-banks\/embed\/#?secret=PVOpUVcTBf#?secret=09Er58X5I1\" data-secret=\"09Er58X5I1\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les banques de la zone euro doivent se r\u00e9inventer alors que la Banque centrale europ\u00e9enne tente de \u00ab\u00a0normaliser\u00a0\u00bb sa politique mon\u00e9taire dans un environnement macro\u00e9conomique encore anormal.<\/p>\n","protected":false},"author":14,"featured_media":226859,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[310,277,308,986,989,209],"tags":[393,504,1337,2162,954,858,402,933,434,911],"class_list":["post-226875","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economie","category-europe-fr","category-faits-marquants","category-finance-fr","category-geopolitique","category-les-magazines","tag-avenir","tag-banque","tag-bce-en-fr","tag-denaro-fr","tag-economie","tag-entreprises","tag-finances","tag-inflation","tag-politique","tag-union-europeenne"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/226875","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/14"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=226875"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/226875\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":226877,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/226875\/revisions\/226877"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/226859"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=226875"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=226875"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=226875"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}