{"id":228850,"date":"2023-06-14T13:11:51","date_gmt":"2023-06-14T13:11:51","guid":{"rendered":"https:\/\/swissfederalism.ch\/euro-question\/"},"modified":"2023-06-14T14:41:43","modified_gmt":"2023-06-14T14:41:43","slug":"euro-frage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/euro-frage\/","title":{"rendered":"Einf\u00fchren oder nicht einf\u00fchren? Nachdenken \u00fcber die Eurofrage"},"content":{"rendered":"<h1 class=\"entry-title\"><span class=\"font-377884\">Einf\u00fchren oder nicht einf\u00fchren? Nachdenken \u00fcber die Eurofrage<\/span><\/h1>\n<h3><span class=\"font-377884\"><em>Die Geschichte zeigt, dass verschiedene W\u00e4hrungs- und Wechselkurssysteme gut oder schlecht funktionieren k\u00f6nnen, je nach den Gegebenheiten und der Politik des jeweiligen Landes.<\/em><\/span><\/h3>\n<h2 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\">Kurz und b\u00fcndig<\/span><\/h2>\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li><span class=\"font-377884\">Mehrere EU-Staaten sind gezwungen, ihre nationalen W\u00e4hrungen f\u00fcr den Euro aufzugeben<\/span><\/li>\n<li><span class=\"font-377884\">In Mittel- und Osteuropa wird \u00fcber die Sinnhaftigkeit eines solchen Wechsels diskutiert<\/span><\/li>\n<li><span class=\"font-377884\">Europas Geschichte der Geld- und Wechselkurspolitik kann helfen<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<figure id=\"attachment_226849\" aria-describedby=\"caption-attachment-226849\" style=\"width: 840px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1024x683.jpg\"><img decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-226849\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1024x683.jpg\" alt=\"Euro Photo by moerschy on Pixabay\" width=\"840\" height=\"560\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1024x683.jpg 1024w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-300x200.jpg 300w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-768x512.jpg 768w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-1536x1024.jpg 1536w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay-350x233.jpg 350w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Euro-Photo-by-moerschy-on-Pixabay.jpg 1920w\" sizes=\"(max-width: 840px) 100vw, 840px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-226849\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Euro Photo by moerschy on Pixabay<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p><span class=\"font-377884\">Sehr \u00e4hnliche Anf\u00e4nge, aber sehr unterschiedliche Ergebnisse heute &#8211; so k\u00f6nnte man die Geschichte der Geld- und Wechselkurspolitik in den postkommunistischen L\u00e4ndern Mittel- und Osteuropas zusammenfassen. Die schillernde Geschichte der letzten mehr als 30 Jahre tiefgreifender wirtschaftlicher Transformation gibt trotz ihrer langen Dauer und ihres steinigen Charakters keine eindeutige Antwort auf die Frage, ob es sich lohnt, im Rahmen des zusammenwachsenden Europas eine v\u00f6llig eigenst\u00e4ndige Geldpolitik auf nationaler Ebene zu betreiben, oder ob es besser ist, die nationale W\u00e4hrung so schnell wie m\u00f6glich mit dem n\u00e4chstgelegenen W\u00e4hrungshegemon zu verschmelzen &#8211; in diesem Fall mit dem Euro-W\u00e4hrungsgebiet.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Die mehr als 30 Jahre der &#8222;Laborexperimente&#8220; in Mittel- und Osteuropa mit verschiedenen Wechselkurs- und W\u00e4hrungsregimen haben beiden rivalisierenden Lagern gute Argumente geliefert. Die Debatte dar\u00fcber, ob es klug ist, die gemeinsame W\u00e4hrung der Europ\u00e4ischen Union einzuf\u00fchren, bleibt offen. Lassen Sie uns also diese Geschichte noch einmal im Detail betrachten.<\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Jedes Land ist eine eigene Geschichte<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Die L\u00e4nder des ehemaligen Sowjetblocks in Europa hatten nach dem Zerfall des Blocks (1989-1992) einen gemeinsamen Nenner: Sie alle suchten nach einem grundlegenden makro\u00f6konomischen Anker, einem Fixpunkt in der Zeit des \u00dcbergangs zu einer Marktwirtschaft mit freier Preisbildung, liberalisiertem Au\u00dfenhandel und Privateigentum. Dieser Anker war in den meisten F\u00e4llen, meist auf Anraten der internationalen W\u00e4hrungsinstitutionen, ein fester Wechselkurs &#8211; ein System, in dem der Wert einer W\u00e4hrung an eine andere gebunden ist.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>W\u00e4hrend die ehemalige DDR Inflation und Instabilit\u00e4t vermied, trieb der starke Wechselkurs einen Gro\u00dfteil der Industrie und der Arbeitskr\u00e4fte nach Westen.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Meistens wurden die Wechselkurse an die Deutsche Mark &#8211; den W\u00e4hrungshegemon Westeuropas &#8211; oder an den US-Dollar gebunden. Alternativ konnte es sich auch um einen Korb harter W\u00e4hrungen handeln, der neben den oben genannten W\u00e4hrungen auch das britische Pfund, den japanischen Yen und den Schweizer Franken enthielt. Die baltischen Staaten, Bulgarien, Ungarn und Polen haben sich f\u00fcr diesen Weg entschieden. Bevor sie jedoch damit beginnen konnten, mussten sie ihre k\u00fcnstlichen Wechselkurse aus der Zeit des Kommunismus, die nicht der Realit\u00e4t entsprachen, abwerten.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Innerhalb weniger Jahre begannen sich die Wege der L\u00e4nder jedoch zu trennen. Das ehemalige Ostdeutschland fusionierte mit Westdeutschland und \u00fcbernahm die D-Mark im Verh\u00e4ltnis eins zu eins. Die Idee war, die wirtschaftlich ungleichen Teile des Landes durch eine Hartw\u00e4hrungsunion zu vereinen, wie es Italien im 19. Jahrhundert getan hatte. W\u00e4hrend die ehemalige DDR Inflation und Instabilit\u00e4t vermied, trieb der willk\u00fcrlich starke Wechselkurs einen Gro\u00dfteil der Industrie und der Arbeitskr\u00e4fte in den Westen und machte gewaltige Finanztransfers erforderlich, die bis heute andauern.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><strong><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/billigkeit-vorbei-gute-schlechte-nachrichten-banken-eurozone\/\">Die Zeit der Billigkeit ist vorbei: Gute und schlechte Nachrichten f\u00fcr die Banken der Eurozone<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Abneigung gegen Alleing\u00e4nge<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Mehrere L\u00e4nder hielten an einem festen Wechselkurs in Form eines Currency Board fest: eine extreme Form des gebundenen Wechselkurses, bei der die Geldmenge eines Landes nicht gr\u00f6\u00dfer sein darf als seine Devisenreserven.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Das bedeutet, dass es keine autonome Geldpolitik gibt und diese nur z\u00f6gerlich betrieben wird. Dies war der Fall in Estland und Litauen und teilweise auch in Lettland. Diese L\u00e4nder w\u00e4hlten eine feste W\u00e4hrungsanbindung an den Westen als wirtschaftliche und geopolitische Versicherung gegen ihren riesigen \u00f6stlichen Nachbarn. Auch Bulgarien hat sich nach dem Chaos und der Hyperinflation der 1990er Jahre 1997 f\u00fcr das strenge Currency-Board-Regime entschieden und es bis heute beibehalten.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Es ist kein Zufall, dass diese L\u00e4nder in ihrem Integrationsprozess am meisten daran interessiert waren, den Euro so schnell wie m\u00f6glich einzuf\u00fchren. Sie hatten die geldpolitischen Entscheidungen ohnehin &#8222;ausgelagert&#8220;, in der Regel an die Bundesbank oder die US-Notenbank. Wenn ein Land die Geldpolitik passiv von au\u00dfen \u00fcbernimmt, hat es wenig zu verlieren, wenn es dem Euroraum beitritt. Und so f\u00fchrten alle drei baltischen Staaten zwischen 2011 und 2015 den Euro ein. H\u00e4tte es die Krise nach 2008 nicht gegeben, w\u00e4re dies sogar noch fr\u00fcher geschehen.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Das einzige Land, das sich kurz vor der Krise in die Eurozone dr\u00e4ngte, war Slowenien im Jahr 2007. Auch dieses Land hatte einen kontrollierten freien Wechselkurs. Mit der raschen Einf\u00fchrung des Euro wollte Slowenien auch zeigen, dass es nicht zu den chaotischen westlichen Balkanl\u00e4ndern geh\u00f6rt. Zwei Jahre sp\u00e4ter, 2009, folgte die Slowakei, die nach dem Zerfall der Tschechoslowakei 1993 der kleinere und \u00e4rmere Teil der ehemaligen F\u00f6deration geblieben war und w\u00e4hrend der autorit\u00e4ren Regierungen von Premierminister Vladimir Meciar (1990-1991; 1992-1994; 1994-1998) mit dem Misstrauen der internationalen M\u00e4rkte zu k\u00e4mpfen hatte. Die slowakische Krone war unstabil. Ihre Ersetzung durch den Euro wurde als Abschluss der radikalen Wirtschaftsreformen gesehen, die nach dem demokratischen Sturz des Meciar-Regimes eingeleitet worden waren.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Zwei L\u00e4nder des westlichen Balkans, Montenegro und Kosovo, verwenden den Euro einseitig als W\u00e4hrung, ohne die direkte Genehmigung der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB), da sie keine EU-Mitgliedstaaten sind. Die beiden Staaten wollten sich politisch und wirtschaftlich von Serbien emanzipieren, das nach 1989 eine furchtbare Hyperinflation erlebt hatte.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>Die bestehenden Mitgliedsstaaten der Eurozone wollen Bulgarien nicht in ihrer Mitte haben.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Auch Kroatien, Serbiens Erzfeind in den Balkankriegen der 1990er Jahre, hatte es nach seinem EU-Beitritt 2013 eilig, der Eurozone beizutreten. Der Grad der Euroisierung seiner Wirtschaft war so hoch, dass eine unabh\u00e4ngige W\u00e4hrungspolitik nur eine Illusion w\u00e4re. Und am 1. Januar 2023 f\u00fchrte Kroatien den Euro ein und wurde das 20. Mitglied im europ\u00e4ischen Club der Einheitsw\u00e4hrungen.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Jedes der postkommunistischen Mitgliedsl\u00e4nder des Euroraums hatte nachweislich seine eigene Beitrittsgeschichte und seine eigenen Gr\u00fcnde f\u00fcr den Beitritt &#8211; historische, romantische und geopolitische statt rein wirtschaftliche. Eine besondere Kategorie ist Bulgarien. Trotz der vorbildlichen Erf\u00fcllung der Maastricht-Kriterien durfte das Land lange Zeit nicht einmal dem Wechselkursmechanismus WKM II, dem Vorzimmer zum Euroraum, beitreten. Das Land hat den Euro noch immer nicht, obwohl es gleichzeitig mit Kroatien den Weg dorthin eingeschlagen hat. Und warum? Die derzeitigen Mitgliedstaaten der Eurozone wollen Bulgarien nicht dabei haben.<\/span><\/p>\n<figure id=\"attachment_228824\" aria-describedby=\"caption-attachment-228824\" style=\"width: 650px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Member-States-of-the-European-Union-Photo-by-Ssolbergj-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons.png\"><img decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-228824\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Member-States-of-the-European-Union-Photo-by-Ssolbergj-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons.png\" alt=\"Member States of the European Union Photo by Ssolbergj, CC BY-SA 3.0, via Wikimedia Commons\" width=\"650\" height=\"601\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Member-States-of-the-European-Union-Photo-by-Ssolbergj-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons.png 650w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Member-States-of-the-European-Union-Photo-by-Ssolbergj-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons-300x277.png 300w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Member-States-of-the-European-Union-Photo-by-Ssolbergj-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons-350x324.png 350w\" sizes=\"(max-width: 650px) 100vw, 650px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-228824\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Member States of the European Union 2023 Photo by Ssolbergj, CC BY-SA 3.0, via Wikimedia Commons<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<h2><span class=\"font-377884\">Von einem festen Wechselkurs zu anderen Systemen<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Interessantere Wechselkurs- und W\u00e4hrungsentwicklungen gab es in den L\u00e4ndern, die zwar der EU angeh\u00f6ren, aber den Euro nicht eingef\u00fchrt haben und dies auch nicht planen. Die EU-L\u00e4nder, die kein Opt-out ausgehandelt haben, sind Polen, die Tschechische Republik, Ungarn, Rum\u00e4nien und Schweden; D\u00e4nemark hat ein Opt-out.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Die Schweden haben 2003 in einem unverbindlichen Referendum gegen den Beitritt zur Eurozone gestimmt, und das Land steht auch heute nicht unter Druck, dies zu tun, obwohl es nach den Vertr\u00e4gen formell verpflichtet ist, die Mitgliedschaft anzustreben. Schweden ist jedoch ein weltweiter Ma\u00dfstab f\u00fcr eine unabh\u00e4ngige, autarke Geldpolitik. Es ist einer der Pioniere der Inflationssteuerung und hat einen frei schwankenden Wechselkurs. Die Welt hat von seiner Zentralbank gelernt. Auch die postkommunistischen EU-L\u00e4nder schauen zur Riksbank auf.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">D\u00e4nemark wiederum stellt in dieser Hinsicht ein Paradoxon dar. Es hat eine Ausstiegsklausel aus dem Euro, hatte jedoch einen strikt festen Wechselkurs zum Euro und betreibt keine eigene Geldpolitik, sondern gibt nur seine Banknoten und M\u00fcnzen aus.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">D\u00e4nemark verfolgte seit 1982 eine Politik fester Wechselkurse, als es aus Gr\u00fcnden der makro\u00f6konomischen Stabilit\u00e4t eine Bindung an die Deutsche Mark einf\u00fchrte. Im Jahr 1999 wurde lediglich die Anbindung an den Euro eingef\u00fchrt und damit die Abh\u00e4ngigkeit von einer Institution in Frankfurt, der Bundesbank, durch eine andere in derselben Stadt, die EZB, ersetzt. In seiner Zur\u00fcckhaltung bei geldpolitischen Entscheidungen erinnert D\u00e4nemark historisch gesehen an \u00d6sterreich mit seiner festen Bindung an die Deutsche Mark und seinem Bed\u00fcrfnis, so schnell wie m\u00f6glich dem Euro-W\u00e4hrungsgebiet beizutreten.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>Polen und Ungarn haben diese Strategie jahrelang ausprobiert, nur um festzustellen, dass sie die hohe Inflation aufrechterh\u00e4lt und in den Lohn- und Preisvertr\u00e4gen verankert.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\">Im Gegensatz dazu haben die mitteleurop\u00e4ischen L\u00e4nder in turbulenten Zeiten nach L\u00f6sungsans\u00e4tzen getastet. Nach kurzen Versuchen mit festen Wechselkursen gingen Polen und Ungarn zu einem System der schleichenden Anbindung \u00fcber, bei dem eine W\u00e4hrung mit festem Wechselkurs innerhalb einer bestimmten Bandbreite schwanken kann. Mit einem solchen System der kontrollierten Abwertung k\u00f6nnten die Reforml\u00e4nder der Region versuchen, die Wechselkurse ihrer Landesw\u00e4hrungen gegen\u00fcber den Hartw\u00e4hrungen in einem Umfeld hoher Inflation zu stabilisieren.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Die Makro\u00f6konomie lehrt uns, dass, wenn ein Land (z. B. Polen) eine h\u00f6here Inflationsrate hat als ein anderes (z. B. Deutschland) und mit diesem einen festen Wechselkurs hat, das erstere allm\u00e4hlich seine preisliche Wettbewerbsf\u00e4higkeit gegen\u00fcber dem letzteren verliert. Das f\u00fchrt zu einer W\u00e4hrungskrise und der Notwendigkeit einer abrupten Wechselkursanpassung. Eine kontrollierte Abwertung soll solche St\u00f6rungen verhindern.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Polen und Ungarn haben diese Strategie jahrelang ausprobiert, um dann festzustellen, dass sie lediglich die hohe Inflation aufrechterh\u00e4lt und in den Lohn- und Preisvertr\u00e4gen verankert. Beide L\u00e4nder gingen schlie\u00dflich den vern\u00fcnftigen Weg des freien Floatens und der Stabilisierung der inl\u00e4ndischen Inflation aus eigener Kraft.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/quo-vadis-europe\/\"><strong>Quo vadis, Europe?<\/strong><\/a><\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Der Fall der drei L\u00e4nder<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Dieser als Inflationsziel bezeichnete Ansatz wird von Polen seit 1999 und von Ungarn seit 2001 angewandt, wenngleich beide L\u00e4nder in unterschiedlichem Ma\u00dfe in der Lage sind, eine niedrige und stabile Inflation zu erreichen (Ungarn ist in dieser Hinsicht systembedingt schw\u00e4cher und daran gew\u00f6hnt, als ein Land mit hoher Inflation und hoher Verschuldung angesehen zu werden).<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Vorreiter einer autonomen Geldpolitik ist jedoch die Tschechische Republik, ein weiteres Land, das den Euro nicht als W\u00e4hrung verwendet und in dem die Unterst\u00fctzung f\u00fcr den Euro relativ gering ist. Die Tschechische Republik hat keinen Wechsel von einem festen Wechselkurs zu einem Crawling Peg vollzogen, und ihr Wechselkurssystem endete lehrbuchm\u00e4\u00dfig in einer W\u00e4hrungskrise und einer erheblichen Abwertung w\u00e4hrend der asiatischen Turbulenzen Anfang 1997. Allerdings litt die tschechische Wirtschaft in den 1990er Jahren nicht unter einer so hohen Inflation wie Polen und Ungarn, so dass die R\u00fcckkehr zum Gleichgewicht nicht so lange dauerte.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Nach dieser Erfahrung schaffte die tschechische Zentralbank den festen Zinssatz ab, f\u00fchrte ein Floating ein und \u00fcbernahm das Inflationsziel. Da das System viele Jahre lang erfolgreich war, die Inflation niedrig war und die Landesw\u00e4hrung aufwertete, gab es keine Forderung aus der Bev\u00f6lkerung, den Euro einzuf\u00fchren. Anders in Polen und Ungarn, wo eine h\u00f6here Inflation und h\u00f6here Nominalzinsen zu einem wachsenden Interesse an Krediten in Niedrigzinsw\u00e4hrungen wie dem Euro und dem Schweizer Franken f\u00fchrten. Das endete 2008 in einer Katastrophe. W\u00e4hrend der Finanzkrise lie\u00df die Abwertung des Zloty und des Forint die Verschuldung der polnischen und ungarischen Haushalte in die H\u00f6he schnellen: Sie mussten pl\u00f6tzlich mehr Zloty und Forint f\u00fcr ihre in Euro und Franken aufgenommenen Kreditraten aufwenden.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Der Club der L\u00e4nder mit Inflationszielen, die eine autonome Geldpolitik anstreben und mit frei schwankenden Wechselkursen leben, wurde 2004 durch den Beitritt Rum\u00e4niens erweitert.<\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Hartes Erwachen im Jahr 2008<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Zusammenfassend l\u00e4sst sich sagen, dass die L\u00e4nder mit einer autonomen Geldpolitik innerhalb der EU nur bedingt den Wunsch haben, der Eurozone beizutreten. Diese Gruppe reicht von den stark euroskeptischen Schweden und Tschechen bis zu den eher europhilen Ungarn (die den Euro offenbar auch als Versicherung gegen ihre unverantwortlichen einheimischen Politiker sehen).<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Unter Ministerpr\u00e4sident Viktor Orban \u00e4nderte Ungarn jedoch seine Verfassung, in der nun der Forint als Landesw\u00e4hrung festgelegt ist. Das Grundgesetz muss erneut ge\u00e4ndert werden, wenn der Euro eingef\u00fchrt werden soll.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Der Diskurs \u00fcber den Beitritt zum Euro-Club hat sich durch die Finanzkrise 2008 und die anschlie\u00dfende Gro\u00dfe Rezession ver\u00e4ndert. Die Krise hat gezeigt, dass die Eurozone nicht unbedingt eine Gruppe besserer und stabilerer Volkswirtschaften ist. Sie brach ihre Regeln und war h\u00f6her verschuldet als die L\u00e4nder, die nicht beitraten. Ende des dritten Quartals 2022 lag die durchschnittliche Verschuldung der L\u00e4nder der Eurozone bei 93 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP), w\u00e4hrend sie in der EU insgesamt nur 85 Prozent betrug. Das Kriterium f\u00fcr solide \u00f6ffentliche Finanzen in den EU-Kernvertr\u00e4gen bleibt jedoch bei den bekannten, gesetzlich verankerten 60 Prozent.<\/span><\/p>\n<figure id=\"attachment_228829\" aria-describedby=\"caption-attachment-228829\" style=\"width: 512px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Eurozone-European-Fiscal-Compact-ratification-cropped-svg-IgnisFatuus-derivative-work-Blue-Haired-Lawyer-derivative-work-Danlaycock-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons.png\"><img decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-228829\" src=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Eurozone-European-Fiscal-Compact-ratification-cropped-svg-IgnisFatuus-derivative-work-Blue-Haired-Lawyer-derivative-work-Danlaycock-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons.png\" alt=\"Eurozone European Fiscal Compact ratification cropped svg- IgnisFatuus derivative work - Blue-Haired Lawyer derivative work - Danlaycock, CC BY-SA 3.0, via Wikimedia Commons Blue: EU member states with Euro Green: EU member states in ERMII Yellow: EU member states not in ERMII but obliged to join the eurozone Pink: EU member states in ERMII with an opt-out Light green: non-EU member states using the euro with a monetary agreement Purple: non-EU member states using the euro unilaterally\" width=\"512\" height=\"539\" srcset=\"https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Eurozone-European-Fiscal-Compact-ratification-cropped-svg-IgnisFatuus-derivative-work-Blue-Haired-Lawyer-derivative-work-Danlaycock-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons.png 512w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Eurozone-European-Fiscal-Compact-ratification-cropped-svg-IgnisFatuus-derivative-work-Blue-Haired-Lawyer-derivative-work-Danlaycock-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons-285x300.png 285w, https:\/\/swissfederalism.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Eurozone-European-Fiscal-Compact-ratification-cropped-svg-IgnisFatuus-derivative-work-Blue-Haired-Lawyer-derivative-work-Danlaycock-CC-BY-SA-3.0-via-Wikimedia-Commons-350x368.png 350w\" sizes=\"(max-width: 512px) 100vw, 512px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-228829\" class=\"wp-caption-text\"><span class=\"font-377884\">Eurozone European Fiscal Compact ratification cropped svg- IgnisFatuus derivative work &#8211; Blue-Haired Lawyer derivative work &#8211; Danlaycock, CC BY-SA 3.0, via Wikimedia Commons<em><strong>Blue<\/strong><\/em>: EU member states with Euro<strong><em>Green<\/em><\/strong>: EU member states in ERMII<strong><em>Yellow<\/em><\/strong>: EU member states not in ERMII but obliged to join the eurozone<strong><em>Pink<\/em><\/strong>: EU member states in ERMII with an opt-out<strong><em>Light green:<\/em><\/strong> non-EU member states using the euro with a monetary agreement<strong><em>Purple<\/em><\/strong>: non-EU member states using the euro unilaterally<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<h2><span class=\"font-377884\">Lehren aus der Geldgeschichte<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">All diese historischen Zusammenh\u00e4nge bieten einen guten Einblick in die Debatte \u00fcber autonome bzw. v\u00f6llig unautonome Geldpolitik. <\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><em><strong>Erstens<\/strong><\/em>: Es gibt kein universelles Modell. <\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><strong><em>Zweitens<\/em> <\/strong>spielen andere als rein wirtschaftliche oder monet\u00e4re Faktoren eine Rolle bei der Wahl des W\u00e4hrungssystems.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><strong><em>Drittens<\/em> <\/strong>gibt es keine klare Antwort auf die Frage, ob eine autonome Geldpolitik besser ist als ein fester Wechselkurs oder die Mitgliedschaft in einer W\u00e4hrungsunion. Es h\u00e4ngt davon ab, wie gut oder schlecht andere Teile des Systems in einem Land funktionieren.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Wenn die Wirtschaftspolitik in einem Land versagt, kann nicht einmal der Euro das Land retten (wie in Griechenland). Wenn alles zufriedenstellend funktioniert, ist der Euro unn\u00f6tig (wie in Schweden). Die Geldpolitik ist nur ein Anpassungsmechanismus. Wenn sie nicht funktioniert, m\u00fcssen andere Mechanismen &#8211; ein flexibler Arbeitsmarkt, die Steuerpolitik &#8211; ihre Rolle \u00fcbernehmen. Stehen diese nicht zur Verf\u00fcgung, werden die Ver\u00e4nderungen im wirtschaftlichen Umfeld schmerzen, da die Geldpolitik nicht in der Lage ist, Schocks abzufedern und die Dinge auszugleichen.<\/span><\/p>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><span class=\"font-377884\"><em>Die Wahl der Geldpolitik kann das Wachstumstempo oder -niveau beeinflussen, aber sie kann nicht die Richtung eines Landes vorgeben.<\/em><\/span><\/h3>\n<p><span class=\"font-377884\"><em><strong>Viertens<\/strong><\/em>: Das Wirtschaftswunder der 1990er Jahre in der postkommunistischen Welt fand unabh\u00e4ngig von den jeweiligen geldpolitischen Entscheidungen der L\u00e4nder statt. Abgesehen von gro\u00dfen Teilen der ehemaligen Sowjetunion und dem vom Krieg verw\u00fcsteten Westbalkan haben die \u00fcbrigen Staaten des ehemaligen Sowjetblocks in den letzten 30 Jahren einen explosiven Wohlstandszuwachs um das Drei- bis Siebenfache erlebt. Die Wahl der Geldpolitik kann das Tempo oder die H\u00f6he des Wachstums beeinflussen, aber sie kann nicht die Richtung eines Landes vorgeben, die durch seine grundlegende Wirtschaftspolitik bestimmt wird.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\"><em><strong>F\u00fcnftens<\/strong><\/em>: Wenn ein Land mit einem bestimmten geldpolitischen System zufrieden ist, sollte man nicht erwarten, dass es etwas \u00e4ndert. Eine alte amerikanische Weisheit besagt: &#8222;Wenn es nicht kaputt ist, repariere es nicht&#8220;.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Die Frage, ob der Euro eingef\u00fchrt werden soll, gewinnt in der \u00f6ffentlichen Debatte bisweilen an Bedeutung. Sie ist jedoch kein Ersatz f\u00fcr die L\u00f6sung der grundlegenden Fragen einer optimalen Innenpolitik zur Steigerung des allgemeinen Wohlstands und zur Gew\u00e4hrleistung der wirtschaftlichen und politischen Stabilit\u00e4t.<\/span><\/p>\n<h2><span class=\"font-377884\">Szenarien<\/span><\/h2>\n<p><span class=\"font-377884\">Es zeichnen sich zwei Szenarien ab. Das erste geht davon aus, dass die geopolitischen Auswirkungen des Auseinanderbrechens der Welt in konkurrierende Bl\u00f6cke (und im Falle der EU deren Zentralisierungstendenzen) mit einer anhaltenden Inflation und der Angst der Regierungen einhergehen, die Kosten f\u00fcr deren Bek\u00e4mpfung auf nationaler Ebene tragen zu m\u00fcssen. Der Wunsch, diese Kosten \u00fcber die Grenzen hinweg auf eine gr\u00f6\u00dfere Gemeinschaft zu verteilen, wird dazu f\u00fchren, dass die meisten der heutigen Nicht-Euro-EU-Mitgliedstaaten innerhalb von f\u00fcnf Jahren die gemeinsame W\u00e4hrung \u00fcbernehmen werden. Der Autor sch\u00e4tzt die Wahrscheinlichkeit, dass dieses Szenario eintritt, auf etwa 40 Prozent.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Das zweite Szenario geht davon aus, dass der Inflationsaufschwung nicht anh\u00e4lt und dass der Krieg in der Ukraine mit seinem Druck auf die Energie-, Lebensmittel-, Devisen- und sonstigen M\u00e4rkte bald endet. Der Wunsch, die geldpolitische Autonomie beizubehalten und sich nicht den kollektiven Entscheidungen zu beugen, wird den zentralistischen, politischen Druck zur weiteren Ausdehnung des Euroraums \u00fcbertrumpfen. Die Wahrscheinlichkeit f\u00fcr dieses Szenario liegt bei 60 Prozent.<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Author: <strong>Mojm\u00edr Hampl &#8211; <\/strong>Czech economist, banker and commentator<\/span><\/p>\n<p><span class=\"font-377884\">Quelle:<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"QDEuCx0jq8\"><p><a href=\"https:\/\/www.gisreportsonline.com\/r\/euro\/\">To adopt or not to adopt? Pondering the euro question<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><iframe class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"&#8220;To adopt or not to adopt? Pondering the euro question&#8221; &#8212; GIS Reports\" src=\"https:\/\/www.gisreportsonline.com\/r\/euro\/embed\/#?secret=doLkrBCm4I#?secret=QDEuCx0jq8\" data-secret=\"QDEuCx0jq8\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Geschichte zeigt, dass verschiedene W\u00e4hrungs- und Wechselkurssysteme gut oder schlecht funktionieren k\u00f6nnen, je nach den Gegebenheiten und der Politik des jeweiligen Landes.<\/p>\n","protected":false},"author":14,"featured_media":226852,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[278,987,990,304,309,307,311,211],"tags":[1396,407,400,2133,796],"class_list":["post-228850","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-europa-de","category-finanzen","category-geopolitik","category-geschichte","category-highlights","category-politik","category-wirtschaft","category-zeitschrift","tag-euro-en-de","tag-europa-de","tag-geschichte-europas","tag-waehrung","tag-wirtschaft"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/228850","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/14"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=228850"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/228850\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":228852,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/228850\/revisions\/228852"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/226852"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=228850"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=228850"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swissfederalism.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=228850"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}