Milei und die argentinische Wiedergeburt

Die Inflation sinkt und die Armut geht zurück, denn es gibt ermutigende Anzeichen für die libertäre Regierung Milei, die auf Sparmaßnahmen und Liberalisierung setzt, um die argentinische Wirtschaft wieder anzukurbeln.

Im November 2023 stand Argentinien am Rande des wirtschaftlichen Zusammenbruchs: eine jährliche Inflationsrate von 211,4 Prozent, eine Armutsrate von 41,7 Prozent (fast 20 Millionen Menschen unter der Armutsgrenze), eine 50-prozentige Abwertung des Peso allein im August und eine tiefe Vertrauenskrise in die Politik.

Bei der Stichwahl um die Präsidentschaft standen sich Sergio Massa, ein Vertreter der Peronisten der scheidenden Regierung und Wirtschaftsminister (die Peronisten sind eine politische Bewegung, die um die Figur Juan Peróns herum entstanden ist und deren nationalistische und sozialistische Positionen heute als Mitte-Links gelten) und Javier Milei gegenüber, ein liberaler Außenseiter, der die „sozialistische Krankheit“ eines Landes anprangerte, das jahrzehntelang in staatlichem Klientelismus gefangen war.

Die Vorstellung, dass Milei gewinnen könnte, schien utopisch: ohne Parteiapparat, ohne politische Erfahrung, gegen ein eingefahrenes System. Dennoch gewann er mit einem Vorsprung von mehr als 10 Punkten und übernahm ein Land, das sich in einer verzweifelten Lage befand. In seiner ersten Rede versprach er keine Wunder: „Es gibt kein Geld mehr“ („No hay plata“) war seine programmatische Aussage.

Die Schwere des Erbes und die katastrophalen Prognosen

Die Situation, die Milei vorfand, war ein wahres Minenfeld. Um Unterstützung zu erhalten, hatte Massa die öffentlichen Ausgaben durch unkontrolliertes Gelddrucken finanziert und damit die Inflation angeheizt. Die Opposition warf dem Minister vor, die Stabilität zu opfern, um Wahlen zu gewinnen.

Am Vorabend der Wahl unterzeichneten über 100 Wirtschaftswissenschaftler (darunter Thomas Piketty und Branko Milanovic) einen offenen Brief im Guardian, in dem sie davor warnten, dass eine Regierung Milei Argentinien „Verwüstung“ bringen würde. Eine Stabilisierung des Landes mit diesen Indikatoren schien nach Meinung vieler unmöglich.

Doch eineinhalb Jahre nach seinem Amtsantritt sieht die Bilanz ganz anders aus als befürchtet.

Warum Argentinien zum Dollar wechseln könnte

Der Stabilisierungsplan: Sparmaßnahmen, Liberalisierung und Haushaltsdisziplin

Milei leitete ein Schockprogramm ein: drastische Kürzungen der öffentlichen Ausgaben, Entlassungen im staatlichen Sektor, Abschaffung von Subventionen und ineffizienter Bürokratie. Erstes Ziel war es, das Primärdefizit auf Null zu senken, damit die Regierung nicht mehr durch Gelddrucken finanziert werden musste.

Die Wirtschaft wurde liberalisiert, die Preiskontrollen abgeschafft und die Frage der festen Wechselkurse angegangen. Im April 2025 hob er im Rahmen einer 20-Milliarden-Dollar-Vereinbarung mit dem IWF das System der kontrollierten Wechselkurse auf, das zwar die nominale Inflation eindämmte, aber die Anhäufung von Hartwährungsreserven verhinderte.

Viele Analysten befürchteten, dass dies eine weitere Inflationswelle auslösen würde. Stattdessen gelang es der Regierung, die Auswirkungen der Abwertung auf die Preise durch eine restriktive Fiskal- und Geldpolitik und Anreize, wie Steuererleichterungen für Agrarexporteure, zu minimieren, um Dollar in den legalen Markt zu locken.

Die Ergebnisse: sinkende Inflation und Erholung des Peso

Die jüngsten Daten haben selbst die skeptischsten Beobachter überrascht. Im Mai 2025 sank die monatliche Inflation auf 1,5 % und damit auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren. Im Dezember 2023, zu Beginn der Amtszeit von Milei, hatte sie noch bei 25,5 % pro Monat gelegen.

Die jährliche Inflationsrate ist mit 43,5 Prozent immer noch hoch – eine der höchsten der Welt – aber gegenüber 211 Prozent im Jahr 2023 drastisch gesunken.

Nach Ansicht des Wirtschaftswissenschaftlers Ramiro Blazquez Giomi (StoneX) hat die Regierung die Abwertung nur minimal auf die Preise abgewälzt und so die Glaubwürdigkeit des Peso gestärkt. Der stärkere Wechselkurs hat jedoch auch Nebenwirkungen: Er beeinträchtigt die Wettbewerbsfähigkeit der Agrarexporte und könnte die Binnenkonjunktur belasten.

Soziale Signale: Armut sinkt, aber Konsum bleibt schwach

In den gut anderthalb Jahren seiner Regierungszeit hat Javier Milei ein Sparprogramm, Kürzungen bei den öffentlichen Ausgaben und eine Verringerung der Geldbasis zur Bekämpfung der galoppierenden Inflation durchgesetzt. Diese Strategie hat zu einem deutlichen Rückgang der Inflation und einer Erholung der Wirtschaft geführt, wobei das BIP wächst und die Reallöhne steigen. An der sozialen Front zeigen die Statistiken eine deutliche Verbesserung: Die Armut, die in der ersten Jahreshälfte 2024 52,9 Prozent erreicht hatte, sank in der zweiten Jahreshälfte auf 38,1 Prozent und ging weiter zurück und erreichte im ersten Quartal 2025 mit 31,7 Prozent den niedrigsten Stand seit 2018. Nach Angaben von UNICEF wurden rund 1,7 Millionen Kinder aus der Armut geholt, seit Milei an der Regierung ist.

Doch nicht alles ist gelöst: Das BIP-Wachstum hat sich in den letzten Monaten stabilisiert, und die Verbraucherausgaben in mehreren Sektoren bleiben auf rezessivem Niveau. Der IWF prognostiziert jedoch für 2025 einen Wiederanstieg des BIP um 5,5 %, nach der tiefen Rezession von 2023. Auch wenn die makroökonomische Stabilisierung und die Stärkung des privaten Verbrauchs diese Verbesserungen begünstigt haben, bleiben Herausforderungen in Bezug auf die Nachhaltigkeit der beschlossenen Maßnahmen und die sozialen Auswirkungen der Kürzungen bestehen.

Der Knoten der Devisenreserven

Ein strukturelles Problem bleibt bestehen: die Knappheit an Dollars zur Begleichung der Auslandsschulden. Der IWF hat bereits eine Verlängerung des Ziels gewährt, die Reserven um 4,5 Mrd. USD zu erhöhen. Milei weigert sich, Dollar durch das Drucken von Pesos zu akkumulieren, um keine neue Inflation anzuheizen.

Um die Reserven zu stärken, schloss die Regierung eine Rückkaufsvereinbarung (Repo) in Höhe von 2 Mrd. USD mit internationalen Banken ab, emittierte Anleihen im Wert von 1 Mrd. USD auf ausländischen Märkten und verwendet den Haushaltsüberschuss zum Kauf von Devisen.

Ein politisches Glücksspiel vor den Wahlen

Diese wirtschaftlichen Ergebnisse verbessern Mileis Wahlaussichten vor den Zwischenwahlen im Oktober 2025. Seine Regierung hat alles auf Preisstabilität gesetzt, um der von der chronischen Inflation erschöpften Bevölkerung eine Botschaft zu vermitteln.

Doch das Spiel ist noch nicht vorbei. Die Abkühlung der Wirtschaftstätigkeit und die Stärke des Peso könnten die Unterstützung der produktiven Sektoren und der Bevölkerung, die bereits unter dem reduzierten Konsum leidet, untergraben.

Schlussfolgerung

Entgegen allen düsteren Vorhersagen hat Mileis Strategie – Haushaltsdisziplin, Ausgabenkürzungen, Liberalisierung und ein Stopp des Gelddruckens – die monatliche Inflation auf ein Fünfjahrestief gesenkt und ein Land stabilisiert, das unregierbar schien.

Argentinien ist noch nicht aus dem Tunnel heraus, aber es hat einen Weg eingeschlagen, den viele für unmöglich hielten.

Quellen: The daily economy  – Financial times – Bloomberg