Criptovalute in aumento: Implicazioni normative e politiche

Le politiche pro-crypto del Presidente Trump potrebbero innescare una nuova crescita e innovazione nel panorama delle valute digitali statunitensi.

In breve

• • • • • • • • La nuova amministrazione Trump sostiene una regolamentazione più chiara delle criptovalute
              • L’adozione istituzionale degli asset digitali è in aumento grazie ai progressi legali
              • Gli sforzi normativi globali si stanno intensificando; la leadership degli Stati Uniti rimane essenziale

I sostenitori del denaro digitale, come le criptovalute, si sono impegnati a fondo per svolgere un ruolo centrale nel funzionamento dell’economia globale. Raggiungere questo obiettivo è stata una sfida. I fallimenti di alto profilo di piattaforme di criptovalute come FTX e Terra Luna (una stablecoin algoritmica che è crollata), insieme alle normative più severe dei governi di tutto il mondo, hanno rallentato i progressi.

Tuttavia, un nuovo senso di ottimismo sta attraversando il mondo delle criptovalute, alimentato dai risultati delle recenti elezioni negli Stati Uniti. Il presidente Donald Trump ha promesso di fare dell’America un leader nel settore delle valute digitali. Non solo ha iniziato a mantenere le promesse fatte in campagna elettorale, ma ha anche preso provvedimenti per nominare leader favorevoli alle criptovalute nelle principali agenzie federali. Questo indica che il periodo difficile per le criptovalute, spesso chiamato “inverno delle criptovalute”, è finalmente finito? O porterà a un’era di comportamenti di rischio incontrollati?

L’attuale rinascita delle criptovalute

La nuova amministrazione Trump, insieme alla maggioranza repubblicana alla Camera e al Senato, ha il potenziale per fornire la necessaria chiarezza sulla struttura del mercato degli asset digitali. Il Presidente Trump ha recentemente firmato un ordine esecutivo per rafforzare la leadership americana nella tecnologia finanziaria digitale. L’ordine stabilisce la posizione del primo zar della criptovaluta e dell’intelligenza artificiale del Paese – ricoperta da David Sacks – e prevede la formazione di un gruppo di lavoro presidenziale. Questo gruppo riunirà le principali parti interessate di varie agenzie governative e rappresentanti del settore privato. È stato incaricato di consigliare il Presidente su cosa dovrebbe includere una politica ben fatta e favorevole all’innovazione per mantenere la leadership degli Stati Uniti, migliorare la competitività economica e garantire la sicurezza nazionale di fronte al rapido avanzamento delle tecnologie.

Sacks si è subito messo al lavoro sul suo nuovo mandato. Il giorno stesso in cui è stata presentata la proposta di legge bipartisan sulle stablecoin, nota come GENIUS Act, ha condotto una conferenza stampa insieme ai principali membri del Congresso, segnalando l’inizio di una nuova era nel settore.

Il mercato delle criptovalute ha reagito positivamente a questi sviluppi. Il prezzo del Bitcoin è salito a livelli senza precedenti, superando i 100.000 dollari a dicembre. Nel frattempo, la capitalizzazione di mercato delle stablecoin (monete digitali legate a denaro o beni reali come il dollaro e l’oro) ha superato i 200 miliardi di dollari a gennaio, con un aumento di oltre il 45% rispetto all’anno precedente.

Anche l’adozione da parte delle istituzioni è aumentata, alimentata dal potenziale di chiarezza legale e normativa. L’anno scorso, alcuni dei principali gestori finanziari di Wall Street hanno iniziato a sperimentare versioni digitali dei fondi di investimento. Ciò suggerisce che forse stiamo entrando in un momento in cui l’ampia adozione delle criptovalute potrebbe ottenere una trazione e una popolarità significative.

Il futuro delle criptovalute

Accettazione globale delle criptovalute

Questo crescente slancio non si limita agli Stati Uniti. L’Europa ha introdotto nuove norme per le criptovalute. Hong Kong, che mira a diventare un hub regionale per gli asset digitali, sta implementando nuove regole per le criptovalute e le monete stabili. Singapore offre leggi semplici e incentivi fiscali, attirando società come Binance. Anche il Brasile e diversi altri Paesi si stanno impegnando, compresi gli Emirati Arabi Uniti, che sono diventati rapidamente un hub finanziario e tecnologico di primo piano in tutto il Medio Oriente.

L’era in cui le criptovalute potevano operare al di fuori dei quadri normativi è finita. Sebbene alcune normative siano eccessivamente complesse, i Paesi sono ora in competizione per attrarre sviluppatori, investitori e aziende di criptovalute. Tuttavia, se le regole globali per il mercato delle criptovalute non vengono armonizzate, c’è il rischio significativo che l’emergente “internet del valore” possa diventare frammentato e isolato, nello stesso modo in cui internet è meglio di una intranet o di una extranet. Per raggiungere questo allineamento, la leadership degli Stati Uniti è fondamentale.

Cos’è l’internet del valore?

L’internet del valore si riferisce a un concetto in cui gli asset digitali – come denaro, azioni, proprietà intellettuale o persino dati – possono essere trasferiti su internet con facilità, velocità e sicurezza. L’obiettivo è quello di facilitare le transazioni peer-to-peer che sono istantanee e convenienti senza la necessità di dipendere da intermediari per verificare o finalizzare lo scambio. Tecnologie come la blockchain e le criptovalute svolgono un ruolo cruciale in questo contesto, consentendo la digitalizzazione, la tracciabilità e la sicurezza del trasferimento di valore senza una supervisione centralizzata.

Tuttavia, le politiche economiche più ampie dell’America potrebbero complicare la sua capacità di leadership con l’aumento delle tensioni internazionali. I Paesi di tutto il mondo stanno affrontando le ripercussioni dell’agenda economica “America First”, che ha portato a tensioni commerciali tra gli Stati Uniti e diverse altre nazioni. Nel frattempo, a livello nazionale, l’America ha delle questioni in sospeso a livello federale e un mix di interessi e regolamenti statali riguardanti le criptovalute.

Frammentazione normativa negli USA

Gli Stati Uniti sono coinvolti in un braccio di ferro normativo sulle politiche relative alle criptovalute. Un panorama frammentato di mercati e autorità di vigilanza bancaria ha fatto sì che le agenzie si contendessero il controllo o facessero un passo indietro. La Securities and Exchange Commission, la Commodity Futures Trading Commission e le autorità di regolamentazione a livello statale perseguono spesso obiettivi contrastanti, creando confusione sia per le imprese di criptovalute che per gli investitori.

Questo approccio frammentario ha conseguenze reali. Le banche aperte al settore delle criptovalute si trovano ad affrontare un doppio rischio: Le pressioni competitive le spingono a innovare, mentre le sfide di conformità le costringono alla cautela. Nel frattempo, la tensione irrisolta tra autorità statali e federali – in particolare nel settore bancario e dei pagamenti – ha storicamente bloccato la legislazione critica sulle stablecoin più di qualsiasi rischio intrinseco nel mercato delle criptovalute. Le politiche bancarie nazionali stanno cambiando, ma la mancanza di chiarezza rallenta i progressi. Tuttavia, le criptovalute hanno prosperato non a causa delle politiche statunitensi, ma nonostante esse. Il suo fascino sta nell’offrire un’alternativa libera e privata all’accesso al denaro e ai servizi finanziari, che non richiede vacanze in banca. L’amministrazione Trump e il Congresso potrebbero modificare questa dinamica.

Tuttavia, le politiche economiche e tecnologiche potrebbero cambiare troppo lentamente per tenere il passo con l’innovazione. L’impatto della startup cinese di IA DeepSeek, relativamente a basso costo, sui giganti tecnologici statunitensi è un esempio. A gennaio i titoli tecnologici statunitensi hanno perso quasi 2.000 miliardi di dollari di valore di mercato dopo che l’ultimo modello di IA di DeepSeek è salito in cima all’app store di Apple. Stare a guardare simili sconvolgimenti in settori come i pagamenti, i mercati dei capitali e persino i mercati delle criptovalute non è una strategia nazionale valida per rimanere all’avanguardia a livello globale.

Molte banche centrali in tutto il mondo stanno creando versioni digitali delle loro valute. Secondo l’Atlantic Council’s Geoeconomics Center, più di 134 banche centrali, che rappresentano il 98% del prodotto interno lordo globale, sono coinvolte in questo sforzo. Tuttavia, nell’ordine esecutivo del Presidente Trump sulla tecnologia finanziaria digitale si afferma che le valute digitali delle banche centrali (CBDC) “minacciano la stabilità del sistema finanziario, la privacy individuale e la sovranità degli Stati Uniti”. Ha dichiarato che la creazione, la distribuzione e l’uso di una CBDC negli Stati Uniti saranno severamente proibiti, ponendo la regolamentazione dell’attuale generazione di stablecoin denominate in dollari come priorità nazionale urgente per gli Stati Uniti per vincere la gara delle valute digitali.

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Opposizione ai CBDC

L’opposizione politica a un CBDC statunitense è stata la prima questione legata alle criptovalute a scatenare una feroce reazione politica in vista del ciclo elettorale del 2024. Anche a livello statale e al Congresso sono state proposte proposte di legge per vietare un CBDC statunitense a causa delle preoccupazioni per l’invasione della privacy finanziaria e per i rischi più insidiosi a lungo termine di imporre la moralità o di condurre un esperimento scientifico finanziato dai contribuenti con il denaro.

Perché i sostenitori delle criptovalute potrebbero essere contrari alle CBDC?

I sostenitori delle criptovalute sollevano dubbi sulla privacy delle valute digitali delle banche centrali (CBDC). Poiché una CBDC lascerebbe una traccia digitale, mancherebbe dell’anonimato garantito dai contanti o dalle criptovalute. Le funzioni integrate nella valuta permetterebbero di individuare gli utenti, consentendo ai governi di tracciare ogni transazione, anche quella più piccola come l’acquisto di una tazza di caffè. Molte persone, tuttavia, si aspettano un certo livello di privacy nei loro scambi finanziari. Le criptovalute sono costruite su reti decentralizzate: nessuno le possiede o le controlla e si affidano a una comunità di utenti per convalidare le transazioni. Le CBDC, invece, sono emesse e gestite dalle banche centrali, ovvero sono completamente centralizzate. Gli appassionati di criptovalute vedono in questo un passo indietro, che conferisce a governi e banche lo stesso potere che già hanno, solo con un lifting digitale.

Anche il tanto atteso lancio del sistema di pagamenti rapidi della Fed, FedNow, ha ricevuto una risposta tiepida e spesso cospiratoria, che ne ha rallentato l’adozione da parte delle banche. Con gli Stati Uniti che di fatto si sono allontanati dagli esperimenti di moneta digitale del settore pubblico, cresce l’urgenza che i dollari digitali – in precedenza indicati come stablecoin di pagamento nelle proposte legislative – siano sottoposti alla supervisione normativa degli Stati Uniti. Il GENIUS Act, insieme ad altre due proposte di legge recentemente presentate, mira a sottolineare la crescente enfasi di Washington sulla legislazione in materia di stablecoin. Ciò riflette un chiaro cambiamento nelle priorità politiche del governo.

Le imprese stanno riconoscendo sempre più l’utilità delle stablecoin non solo per il trading di criptovalute, ma anche per l’uso quotidiano. Un esempio lampante è quello di Nubank, un’azienda fintech con sede in Brasile che ha messo a disposizione dei suoi 100 milioni di clienti USDC (una stablecoin agganciata al dollaro emessa da Circle, il datore di lavoro dell’autore). Questo posiziona USDC non solo come token di trading, ma come affidabile riserva di valore denominata in dollari.

Scenari

Probabile: Più regolamenti a sostegno delle monete stabili sostenute dal dollaro

Fondamentalmente, i CBDC sono innovazioni del sistema di pagamento nazionale. Tuttavia, anche quando sono state progettate con cura, tendono a funzionare principalmente come soluzioni localizzate piuttosto che come forme universali di valuta digitale.

Questa limitazione deriva dalla loro struttura. Le CBDC creano una rete chiusa – una “intranet” di denaro – collegata all’economia di una singola nazione. Sebbene possano migliorare l’efficienza nazionale e ridurre i costi di transazione, non hanno la flessibilità e l’interoperabilità necessarie per le valute digitali veramente globali. Al contrario, i sistemi di regolamento transfrontalieri intrabancari possono essere considerati una “extranet”. Questi sistemi facilitano i pagamenti tra banche di diverse giurisdizioni, ma operano ancora in un contesto limitato.

L’attuale panorama delle monete stabili riflette un’evoluzione più avanzata della moneta digitale che enfatizza la portabilità e l’universalità. Se combinate con la tecnologia blockchain aperta e con portafogli mobili open-source accessibili, le stablecoin creano quello che può essere definito l’internet del valore – un mezzo decentralizzato e senza confini per il trasferimento di valore che dà potere agli utenti e migliora l’inclusione finanziaria. Stabilire regolamenti che supportino le stablecoin sostenute dal dollaro può essere un modo efficace per gli Stati Uniti di avere successo nel mercato delle valute digitali.

Nell’ordine esecutivo di gennaio, il Presidente Trump ha dichiarato che la sua amministrazione sostiene la crescita e l’uso responsabile dei beni digitali e della tecnologia blockchain in tutti i settori economici. Si è impegnato a garantire che gli individui e le entità private possano accedere alle reti pubbliche aperte di blockchain senza essere perseguitati, a sviluppare un quadro normativo di sostegno per le tecnologie emergenti e a promuovere la crescita delle monete stabili lecite sostenute da dollari in tutto il mondo.

È anche probabile che: Le banche centrali dei BRICS continueranno a potenziare i sistemi di pagamento per contrastare i dazi

La politica di Washington a favore delle criptovalute è sostenuta da una posizione sempre più assertiva di protezione del ruolo del dollaro come valuta di riserva mondiale. Ciò include l’incombente minaccia di dazi contro i Paesi BRICS (Brasile, Russia, India,Cina, Sudafrica), imposti dagli Stati Uniti se questi avanzano piani di de-dollarizzazione. In effetti, in questo contesto, diverse banche centrali continueranno a portare avanti le innovazioni dei loro sistemi di pagamento nazionali all’insegna della sovranità monetaria e dei sistemi di pagamento.

Autore: Dante Disparte – chief strategy officer and head of global policy at Circle, responsible for overseeing company strategy, communications, policy and public affairs.

Fonte: https://www.gisreportsonline.com/r/cryptocurrency-regulations/